국내 주요 건설사의 프로젝트파이낸싱(PF) 보증 10건 중 4건 이상은 착공 후 분양률이 저조하거나 지방의 미착공 사업 등 고위험 사업장인 것으로 분석됐다. 부동산 경기 침체로 평균 분양률이 올해부터 하락할 것으로 예상되는 가운데 경기가 더 나빠지면 건설사의 손실은 최대 9조원에 달할 것이라는 전망도 나왔다.
한국신용평가(한신평)는 25일 ‘2024 크레디트(신용) 이슈 세미나’에서 건설업계의 유동성 대응력과 잠재 부실 스트레스 테스트 분석 결과를 발표했다.
한신평에서 신용등급 평가를 받았던 건설사 20곳의 PF 보증(연대보증·채무인수·자금보충 포함)은 지난해 말 기준 30조원으로 1년 전보다 약 15.6% 증가한 것으로 나타났다. 건설 경기가 수년 동안 침체한 상황에서 착공 연기와 본PF 전환 지연 등으로 미착공 PF(브리지론)가 해소되지 않은 게 주요 원인이다.
사업별로 보면 미분양 가능성이 작아 위험도가 낮은 정비사업 PF 보증이 2017년 5조1000억원에서 지난해 9조9000억원으로 4조8000억원 늘어나는 동안 상대적으로 위험도가 큰 도급사업 PF 보증은 9조5000억원에서 20조1000억원으로 10조6000억원 증가했다. 주로 재건축·재개발 사업 등을 뜻하는 정비사업에 비해 시행사가 땅을 직접 매입해 건설사가 시공하는 도급사업은 경기 침체기에 미분양 리스크 등이 더 크다.
워크아웃(채권단 공동관리절차)이 진행 중인 태영건설을 제외한 건설사 19곳의 PF 보증 26조9000억원 중 고위험 PF 규모는 11조7000억원(44%)이었다. 착공한 도급사업 중 분양률이 50% 미만인 곳, 미착공 도급사업 중 지방 주택·비주택 사업장이 해당한다.
개별 건설사 중에는 롯데건설의 자기자본 대비 전체 PF 보증과 도급 PF 보증이 지난해 말 각각 204.0%와 168.1%로 분석 대상 중 가장 높았다.
롯데건설 PF에서 도급사업이 차지하는 비중은 82%에 달한다.
건설사가 위기에서 벗어나려면 분양 실적이 나아져야 하지만 올해는 더욱 나빠질 가능성이 크다. 아파트 실거래가는 지난해 초 반등하다가 4분기에 다시 하락 전환했다. 미분양 주택 수도 지난해 말부터 다시 늘어났고 특히 악성으로 꼽히는 준공 후 미분양도 증가세를 보이고 있다.
한신평은 부동산 경기가 현 수준에서 점진적으로 하락할 때와 급격히 악화하는 상황을 가정해 스트레스 테스트를 한 결과, 건설사 손실이 최소 5조8000억원에서 최대 8조7000억원까지 증가할 것으로 내다봤다. 부채비율이 300%를 초과하는 곳은 현재 2개에서 최대 7개까지 늘어나는 것으로 예상했다.
전지훈 한신평 기업평가본부 연구위원은 지난해 줄어든 수주액을 고려하면 국내 건설사 매출은 올 하반기부터 주택사업 중심으로 감소할 것이라며 건설사는 장기화할 것으로 예상되는 업황 부진에 대비해 유동성 대응력 등 체력을 길러야 한다고 말했다.
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